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股市投资意愿有所增强

时间:2019-11-03 07:48:43 热度:2072

魏延的荣誉感

本报记者张伟

长江商学院(cheung kong graduate school of business)最近发布的一项投资者调查显示,从5月至8月,全球股市普遍下跌,国际投资者的风险厌恶情绪上升,但在华受访投资者的情绪仍相对乐观。

上述调查来自13个热点、一线和二线城市的2,500名投资者(1,900名散户投资者和600名金融从业者)。调查显示,从5月到8月,受访者对未来经济趋势比4月底更加乐观。受访者对股票、债券、房地产和银行理财产品投资的净增长分别为20.2%、10.2%、9.2%和33.8%,分别比上年同期增长24.8%、8.6%、7.1%和8.4%。其中,金融业受访者比散户更愿意投资,股票投资净增长占28.8%,高于散户的17.5%。

自今年年初以来,有明显迹象表明,投资股市的意愿或投资者信心不断增强。与中国证券投资者保护基金公司(China Securities Investor Protection Fund Corporation)发布的月度投资者信心调查相比,我们可以看到,尽管投资者信心指数波动,但自2018年底以来已经大幅反弹。今年1月,中国证券市场投资者信心指数为51.9,比上个月上升12.8%。2月至7月,中国证券市场投资者信心指数分别为67.1、65.5、60.5、56.7、59.5和58.8。

合理的估值是支持投资意愿和信心的重要因素。中国证监会副主席李超今年8月指出,a股市场估值水平相对较低,上证综指的市盈率仅为13倍,而美国三大股指的市盈率超过20倍。长江商学院在调查中表示,“对中国股市来说,这是历史上最便宜的时期。从估值角度来看,中国的市净率只有1.2倍,但美国的市净率是3.3倍,几乎是中国的两到三倍。”调查显示,约60%的受访者认为a股价格合理。18%的人甚至认为目前的价格很低。投资者想增加头寸的另一个原因是,61%的受访者认为a股会上涨。

从保险基金公司8月份发布的2019年7月份投资者信心调查来看,股票估值指数从6月份的58.5升至59.2,延续了2018年下半年以来的稳定乐观趋势,并在当年升至更高水平。其中,28.5%表示“当前股价低于其实际价值或合理投资价值”,43.3%表示“大致相同”,13.0%表示“当前股价高于其实际价值或合理投资价值”。

另一项市场分析认为,今年股市盈利效应的出现增加了投资意愿。2018年,上证指数和创业板指数分别下跌24.59%和28.65%。自今年以来,主要a股指数均出现反弹。截至9月23日,上证指数和创业板指数今年分别上涨了19.37%和34.69%。自今年以来,上证综指的表现优于道琼斯工业平均指数,而创业板指数的表现优于纳斯达克综指。成长型企业市场(GEM)指2018年10月从底部反弹40%以上。它在过去6个月和1年的回报率是世界主要股指中最高的。

a股交易自2018年以来大幅反弹,市场风险偏好有所增加。2018年下半年,上海股市月成交量不超过3.5万亿元,两个月低于2.3万亿元,今年1月为2.8万亿元,2月至9月超过3.5万亿元,其中两个月超过7.5万亿元。2018年9月,上海证券交易所收盘时人民币2.15万亿元,相比之下,今年9月以来的收盘价超过3.7万亿元。

从外资流入来看,上海证券交易所和深圳证券交易所逐渐成为外资进入a股的主要渠道。截至9月23日,北行资金累计净流入超过1800亿元。a股纳入国际指数推动外资持续流入,有助于稳定市场情绪,并对提升散户投资者的投资意愿产生积极影响。

当然,目前的市场差异仍然很大。一方面,上证综指3000点的“攻防大战”非常激烈,几站出现几次亏损,9月23日又出现一次下跌。另一方面,上证综指未能弥补今年5月6日暴跌的缺口,即自5月份以来未达到3500点,影响了市场情绪的进一步改善。加上外部风险影响的不确定性,投资者的观望情绪仍然很强。